设备保有量在100到3000台的中等规模租赁商
- 作者： 小象 发布时间：2024-01-13 19:58:56
- 摘要
设备保有量在100到3000台的中等规模租赁商提高设备保有量的速度不及大规模租赁商，承受低价的能力不及小规模租赁商，提高设备保有量的能力有限；在中小规模租赁商提高设备保有量的动力和能力均有限的情况下，设备保有量超过3000台的大规模租赁商出于实现规模经济、获取竞争优势等目的往往倾向于快速增加设备保有量。通过调研我们发现国内市场也出现了类似趋势，大规模租赁商将继续增加设备保有量，而中小规模租赁商的设备保有量或将降低。
设备保有量在100到3000台的中等规模租赁商提高设备保有量的速度不及大规模租赁商，承受低价的能力不及小规模租赁商，提高设备保有量的能力有限；在中小规模租赁商提高设备保有量的动力和能力均有限的情况下，设备保有量超过3000台的大规模租赁商出于实现规模经济、获取竞争优势等目的往往倾向于快速增加设备保有量。通过调研我们发现国内市场也出现了类似趋势，大规模租赁商将继续增加设备保有量，而中小规模租赁商的设备保有量或将降低。
国内租赁商设备保有量占比近九成，未来仍将继续提升。截至2021年国内高空作业平台租赁商设备保有量约为33万台，市场份额约为88%，虽然绝对值处于较高水平但较美国仍有差距。国内高空作业平台租赁商保有量仍在快速增长，2017-2021年4年复合增长率达52.79%，且头部租赁商均提出了继续快速增加设备保有量的规划，租赁商设备保有量仍将快速增长；同时4年中租赁商新增保有量在总保有量增量中占比达86.89%，租赁商贡献了主要的高空作业平台增量，考虑到以上因素我们认为未来租赁商仍将贡献大部分高空作业平台增量，租赁商市场份额也将随之提高。
美国高空作业平台租赁商设备保有量份额超95%。美国高空作业平台中绝大部分由租赁商持有，除2016年外2009'>2009-2018年租赁商保有量占比均超95%。同时美国高空作业平台设备保有量的增量大多由租赁商贡献，高空作业平台保有量增速取决于租赁商拓展机队规模的速度。租赁成为美国高空作业平台的主流使用方式。参考美国经验，高空作业平台的平均单次使用周期为3-6个月，而美国设备售价逐渐稳定在3-4万美元区间，购置使用高空作业平台的经济性较差，因此租赁成为美国高空作业平台的主流使用方式。
租赁行业除价格因素外，管理效率（即每个业务员能够管理的设备数量）也是影响盈利的重要因素。根据宏信、华铁两家企业招股书及年报披露数据，宏信建设截止到2021年底高空作业设备平台保有量97200台左右，高于公司保有量。
对于设备租赁行业而言，降本增效最重要的关键点是：1）降低购买设备时的融资租赁成本，2）提升单个业务人员能够管理的设备数量。随着公司设备保有量和业务范围的扩大，公司精细化管理的需求也随之提升。
公司通过并购加速建筑支护设备业务发展。建筑支护设备租赁市场呈现分散化经营局面，公司作为建筑支护设备租赁市场龙头，可以凭借规模优势并购小规模租赁商来快速提升市占率。公司于2021年收购了主营铝模板的浙江恒铝和主营爬架的浙江粤顺、湖北仁泰等公司，进一步提升了设备保有量规模。
国内高空作业平台租赁行业起于世纪初，兴于2016年，现已进入成长期中期。2011年及之前国内可供租赁的高空作业平台约为3000台，主要应用于造船业；随着建筑业的兴起和多家企业入局，设备保有量快速增长，同时应用领域逐渐拓展至多行业，持续出现的新需求刺激各种规模租赁商积极拓张机队规模；随着需求增速放缓，设备保有量增速逐渐降低，租赁商头部集中趋势进一步加强，行业成长期中期特征趋于明显。
目前公司通过子公司大黄蜂经营高空作业平台租赁业务，根据2022“全球高空作业机械租赁50强排行榜”，公司高空作业平台保有量国内排名第二，2021年蝉联“中国高空作业设备租赁商10强”，此外公司目前地铁钢支撑设备保有量位居行业首位。
公司是建筑支护设备业务头部企业，设备保有量居行业第一。公司建筑支护设备租赁服务板块主要包括地铁钢支撑、民用钢支撑、铝合金模板和集成式升降操作平台等。目前公司地铁钢支撑设备保有量超过32万吨，连续多年位列市场首位；民用钢支撑保有量超过2万吨；铝合金模板和爬架合计超过160万平方米，其中铝模板75万平方米，爬架87万平方米，设备保有量均处于行业头部。建筑支护设备业务收入规模持续提升，毛利率呈下降趋势但存在下限。
